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概括
【市场观点】
上周传媒(申万)指数整体上涨1.28%,沪深300指数整体上涨1.48%,板块跑输沪深300指数0.20%,位列所有板块第22位。本周市场有所调整,但我们对传媒板块全年走势依然保持乐观。在“边际放松监管下内容公司供给侧修复机会”和“疫情优化后消费复苏机会”两条主线下,关注传媒行业央企变化、AIGC技术商业化变革。
港股方面,恒生科技指数本周上涨3.93%,目前恒生科技指数被低估,我们认为外围环境或将有所缓解,同时优秀股EPS大幅改善,建议关注基本面向上的网易、美团、腾讯、快手等。
【投资建议-媒体】
AI技术产业化趋势持续上行,建议关注基本面共振行情。维持游戏板块推荐,短期回落至低估区间:1)回顾历史,历次技术变革都会推动游戏市场,预计游戏属于高胜率赛道;且近期板块整体调整较多,2023年已回归20X左右的价值区间。2)AI行业趋势方面,游戏是对新技术、互动性特别敏感的领域。3)政策趋势方面,国家新闻出版署9月批准89款国产网游,发行版号常态化趋势明显。A股主要推荐神州泰岳,长期基本面稳健。 建议关注恺英网络(《斗罗大陆:诛仙传奇》已获版号)、三七互娱(《醉许》已获版号)、巨人网络、曜吉科技、吉比特、完美世界(《丹魔水云香》已获版号)。Q4关注中端竞争格局是否继续放缓。港股优先推荐网易(蛋党、逆水寒手游、极速继续好于预期)、腾讯,关注快手。
教育板块:1)AI+教育是比较优质的落地方向,应用场景广泛。AI与教育天然契合,多轮对话、多语言理解等能力不需要特殊训练调试,易于落地;且教育行业市场空间大,家长愿意付费,业务场景明确,学生和老师都可以广泛使用,包括知识内容检索、语言学习/教学、内容/教案生成、自动批改、翻译、灵感索引等。2)教育是海外验证最快的落地方向之一,我们强烈推荐南方传媒(兼具渠道逻辑和产品逻辑),建议关注安徽新媒体、家发教育、盛通股份等。线上营销建议关注天地在线。视频板块:预计全行业、全流程受益。 AI后期技术成熟,AI语音也在迭代,但文胜视频难度较大,在提升整个流程的质量和效率方面可能不如游戏。我们更看重IP价值的重估,尤其是与虚拟人技术的结合,预计会是最灵活的方向。强烈推荐芒果超媒。
【投资建议-互联网】
互联网广告:行业有望持续复苏。根据公司财报,我们预计今年Q3互联网广告行业将继续复苏:内容平台广告收入增速预计为腾讯>哔哩哔哩>快手>百度>爱奇艺>微博;交易平台广告收入预计为拼多多>美团>阿里。
外卖:预计Q3月外卖单量将逐步恢复,从盈利角度来看,今年疫情恢复后用户补贴或将增加,但劳动力市场骑手供给充足,综合考虑各方面因素,预计美团外卖单均利润可保持稳定。
电商:京东“百亿补贴”、Plus会员免邮门槛降低、阿里强调“价格力”等举措加剧了电商行业竞争,或对电商盈利产生不小影响。受印尼新电商法案影响,TikTok Shop于10月4日关闭该国电商业务。随后,越南、马来西亚监管机构相继表示TikTok在当地运营存在问题,需整改。腾讯、淘宝进一步放宽生态互联壁垒,加速电商流量放开。
本地生活/到店:我们维持今年到店行业将强劲复苏、竞争加剧的判断,预计美团将以保持市场份额和GMV增速为今年第一目标。竞争预计将影响美团到店变现率和营业利润率,实际影响取决于竞争激励程度。此外,盒马鲜生在上海长宁开设了首家高端超市Premier Black Label店。
风险提示:疫情反复,传媒、教育、互联网监管政策再度趋严,部分公司业绩不及预期,用户消费能力恢复不及预期。
报告内容
01
回顾上周市场表现:上涨1.28%
1、上周传媒(申万)指数整体上涨1.28%
上周传媒(申万)指数整体上涨1.28%,沪深300指数整体上涨1.48%,板块跑输沪深300指数0.2%,位列各板块第22位。
从个股来看,紫天科技(29.33%)/学大教育(16.62%)/万润科技(15.14%)/世纪天弘(12.91%)/星辉娱乐(12.42%)领涨,吉比特(-20.44%)/梦网科技(-7.43%)/盛天网络(-5.18%)/富春股份(-4.78%)/宝通科技(-4.76%)领跌。
本周港股互联网科技板块:小鹏汽车-W(11.18%)、联想集团(11.18%)、理想汽车-W(11.17%)、携程集团-S(9.74%)、哔哩哔哩-SW(8.66%)领涨,ASM PACIFIC(-9.2%)、快手-W(-8.13%)、华虹半导体(-2.39%)、瑞声科技(-0.43%)、阅文集团(-0.19%)领跌。
2. 游戏市场
七麦数据显示,2023年10月21日至2023年10月27日iOS畅销游戏排行榜中,腾讯游戏头部位置较为稳固;《王者荣耀》《和平精英》本周稳居前五,腾讯产品占据前二十的半壁江山。国内头部游戏产品榜单依然以头部企业和经典产品为主。网易新作《逆寒》本周位列前六,与上周基本持平。恺英网络研发、腾讯发行的新作《石器时代:觉醒》10月26日上线后表现不俗。
3. 电影市场
1. 2023年市场复苏实时进度条
截至10月27日,2023年电影市场实现票房445.45亿元(不含服务费),累计观影人次11.53亿人次;2019年同期票房519.53亿元,累计观影人次14.99亿人次。从恢复速度来看,票房市场恢复约86%,观影人次恢复约77%。
2. 每周票房市场概览
据启迪APP周度数据,2023年10月23日至2023年10月27日(上周一至周五)总票房1.9362亿元(不含服务费);2023年第43周观影人次510万人次;平均票价(不含服务费)38元。
3. 上周上映影片表现
据Endata APP票房排行榜显示,2023年10月23日至10月27日(上周一至周五)影院上映电影票房排名前五的电影分别为《河边的失误》/《坚如磐石》/《义勇军2:龙的进攻》/《莫斯科行动》/《前任档案4:早早结婚》票房(不含服务费)分别为6961万/2863万/2533万/1892万/1647万,占当周票房比重分别为36.0%/14.8%/13.1%/9.8%/8.5%。
4. 待上映影片统计
据猫眼专业版显示,2023年10月30日-2023年11月10日重点上映影片包括《拯救嫌疑人》《我爸没说的事》《惊奇队长2》等。
02
重要行业新闻和重要公司公告
重要行业新闻
【游戏】三七互娱与华为宣布进一步深化合作 10月24日,三七互娱与华为进一步深化合作,与华为云在深圳签署战略合作协议。未来双方将开展全方位、多层次的合作。其中包括在发行推广、深度联运、玩家体验提升等核心游戏领域继续深化合作;同时加强在游戏引擎、多端适配、AIGC、鸿蒙生态等领域的协同合作,共同提升双方在技术领域的竞争力;此外,双方还将在企业品牌联动、生态、产业投资等其他领域加强交流合作。(36氪)【电商】拼多多特木单季GMV飙升至50亿美元。拼多多特木今年第三季度销售额已突破50亿美元,尤其是在成立一周年的9月份,单日GMV甚至达到8000万美元。 按照这个速度,随着黑色星期五和圣诞节的到来,Temu 或能超额完成全年 150 亿美元的 GMV 目标。根据中金公司的预测,这一数字甚至可能达到 180 亿美元,相当于 SHEIN 2022 年 GMV 的 60%(36氪)
【游戏】10月87款游戏获版号,其中16款为双端游戏。10月26日,国家新闻出版署公布10月国产网络游戏审批信息,共获批87款游戏。值得注意的是,本月获批的双端游戏数量大幅增加。据不完全统计,1-9月获批的游戏中,有36款游戏申报了客户端和移动端类别,10月又新增16款双端游戏,总数增至52款。网易、米哈游、西山居、沐瞳科技、黑曜游戏等公司本月获批的游戏均为双端游戏。(《证券日报》)
重要行业公告
【恺英网】公司发布23Q3业绩
2023年三季报显示,公司主营业务收入30.29亿元,同比增长7.23%;归属于股东的净利润10.82亿元,同比增长18.39%;扣非净利润10.38亿元,同比增长22.88%;2023年三季度,公司当季主营业务收入10.53亿元,同比增长29.1%;当季归属于股东的净利润3.58亿元,同比增长25.05%;当季扣非净利润3.63亿元,同比增长45.82%。
【神州泰岳】公司发布23Q3业绩
公司Q3业绩实现营收13.98亿元(yoy +21.04%,qoq -2.98%),环比持平,同比增长;归属于股东的净利润1.59亿元(yoy -1.57%,qoq -29.64%),同比持平,环比减少;扣非净利润1.55亿元(yoy +25%,qoq -34.04%),同比增长,环比减少。
【南方传媒】公司发布23季度业绩
公司三季度实现营业收入23.89亿元,回溯分析同比增长0.2%;实现归属于上市公司股东的净利润2.69亿元,回溯分析同比增长27.3%;实现归属于上市公司股东的净利润2.66亿元,回溯分析同比增长7.1%。
【分众传媒】公司发布23Q3业绩
23Q3公司实现营收31.58亿元,同比增长25.4%,环比增长7.3%;归母净利润13.71亿元,同比增长88.5%,环比增长6.3%;扣除非经常性损益后的归母净利润12.85亿元,同比增长47.5%,环比增长9.7%,接近此前预测的上限。
【芒果超媒】公司发布23Q3业绩
公司2023年第三季度实现营收35.1亿元,同比下降0.5%;归母净利润5.1亿元,同比增长5.6%;扣除非经常性损益后归母净利润4.4亿元,同比下降0.3%。其中非经常性损益7400万元,主要为理财收入5400万元、政府补助1400万元。
03
重点公司估值
04
风险警示
疫情再度来袭,传媒、教育、互联网监管政策再度趋严,部分公司业绩未达预期,用户消费能力恢复慢于预期。
华创传媒重点报道集锦
行业深度探讨
互联网
疫情后复苏